【行业动态】NPL周报-20181102

中央政治局召开会议，

分析研究当前经济形势和经济工作

新华社北京10月31日电  中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。

会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。（来源：新华社）

中小银行不良率持续好转

商业银行三季度业绩报告出炉进行中。截至10月29日21时，A股上市银行中已有15家银行披露三季度业绩报告，在三季报亮相的9家中小银行中，有7家银行前三季度同比净利润增速回升，7家银行净利润保持两位数增长。同时，在银行加强风控的大背景下，资产质量也有所改善。

北京商报记者注意到，截至10月29日21时，A股上市中小银行中，已有郑州银行、杭州银行、上海银行、江阴农商行、常熟农商行、宁波银行、江苏银行、贵阳银行以及张家港行9家银行披露三季报。据9家银行公布的业绩报告显示，2018年前三季度有7家银行净利润实现两位数增长，分别为上海银行、杭州银行、常熟农商行、宁波银行、江苏银行、贵阳银行和张家港行，其中常熟农商行增速最高，达到25.32%。

在资产质量方面，截至2018年三季度末，9家中小银行中，只有郑州银行、贵阳银行2家银行不良贷款率较年初上升，另外7家银行不良贷款率比年初均有不同程度下降。在不良贷款率下降的7家银行中，常熟农商行降幅最大，2018年三季度末该行不良贷款率为1%，比年初降低了0.14个百分点。降幅较大的还有江阴农商行、张家港行，都比年初下降了0.11个百分点，另4家银行不良贷款率降幅在0.1个百分点内。

为了降低不良贷款率，银行采取多种处置手段。上海银行在三季报中表示，该行从严管控风险，加强风险排查，做好主动退出和清收化解，使得资产质量保持良好，风险抵补能力进一步增强。

事实上，今年上半年上市银行的资产质量就出现好转，26家A股上市银行中，有20家银行的不良贷款率出现下降。不过，银行业整体不良贷款率在上升。银保监会8月披露的数据显示，二季度末，商业银行不良贷款率为1.86%，较上季度末上升0.12个百分点。

黄志龙指出，中小上市银行不良贷款率下降，一方面可能与资产总规模快速扩张有关，另一方面也与中小银行的风控能力提高有关，同时企业的经营业绩仍然偏乐观。但是，仍需要警惕四季度和2019年不良贷款率再度回升的风险。（来源：北京商报）

央行等多部门20条措施支持小微民营企业

央行营业管理部联合北京银保监局筹备组、北京证监局、市发展改革委、市经济信息化委、市财政局、市金融局等部门共同组织召开“北京深化民营和小微企业金融服务推进会”，并发布《关于进一步深化北京民营和小微企业金融服务的实施意见》（以下简称《实施意见》）。

《实施意见》从货币政策、政策协同、激励机制、考核评估和营商环境等五个方面提出20条支持措施，引导金融机构将更多资金用于支持民营和小微企业发展。具体来说，主要有六方面亮点：

第一个亮点：设立专项再贴现额度。今年以来，人民银行增加再贷款、再贴现额度共3000亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。结合北京辖区金融机构再贴现业务需求情况，营业管理部将向人总行新争取的再贴现额度，现全部用于支持小微和民营企业；目前配置的专项额度达到70亿元，在营业管理部全部再贴现额度中的占比超过60%。

第二个亮点：打造民营、小微企业票据融资服务直通车。为用足用好专项再贴现额度，营业管理部同时着手对再贴现业务管理制度进行修订，简化审批流程，明确对低于一定金额的小微、民营企业票据于2个工作日内完成审批，提高再贴现额度使用效率，进一步保障实现120亿元的年度投放目标。

第三个亮点：用好民营企业债券融资支持工具。今年以来，受多重因素影响，民营企业债券违约率明显上升，金融市场和部分金融机构对民企风险偏好有所下降，形成负面反馈循环。单纯依靠市场力量自我校正短期内很难见效，需要对市场非理性行为及时校正。在此背景下，人民银行引导设立民企债券融资支持工具，向市场传递积极明确的支持信号，修复债市融资功能。

第四个亮点：引导辖内银行切实降低小微企业贷款利率。前期，营业管理部对辖内银行利率定价进行深入督导调研，辖内95%以上的银行已推行了小微企业贷款内部资金转移优惠价格。《实施意见》进一步明确、细化相关要求，推动切实降低企业融资成本。一是要求定向降准范围内的金融机构小微企业贷款加权平均利率不高于2018年第一季度。二是要求辖区内各银行建立小微贷款成本、利率、收益分配跟踪监测机制，确保相关激励措施向分支机构有效传导；新发放小微企业贷款平均利率应较实施内部资金转移价格优惠措施前有所下降。

第五个亮点：拓展外债宏观审慎管理试点。营业管理部近期在中关村开展资本项目便利化政策试点，主要内容一是试点范围扩大至中关村示范区“一区十六园”高新技术企业；二是实施资本项目收入结汇支付便利化政策，符合条件的试点企业在办理资本项目外汇收入境内支付时，无需事先逐笔向银行提交真实性证明材料，凭支付明令直接办理；三是升级外债便利化政策，允许非投资性试点企业使用外债资金开展一定范围内的股权投资，试点企业外债注销登记改由银行直接办理。试点政策突出资金使用灵活、流程简化的特点，便利化程度大幅提高。

第六个亮点：优化小微企业金融服务体系。营业管理部会同北京市相关政府部门积极推进小微企业信用体系建设，取得显著成效，北京市小微企业信用贷款占比位于全国前列，贷款质量保持良好水平。下一步，将进一步整合各方信息以及政策资源，构建“互联网+大数据+金融”的小微企业组合金融服务体系。探索研究搭建小微企业金融综合服务平台的工作方案。（来源：新浪）

市场化法治化运作，债转股迎资金活水

近日，深圳、浙江、东莞、成都等省市相继设立基金以债转股方式驰援民营企业。业内人士认为，民营企业债转股项目对社会资本具有吸引力，但项目还需通过市场化、法治化运营方式推进。同时，鉴于项目本身的复杂性，参与各方需保持耐心。

近日，浙江省国有资本运营有限公司与农银金融资产投资有限公司、农业银行浙江省分行签署《战略合作框架协议》《有限合伙基金协议》，开启“浙江省新兴动力基金”的发起和设立工作，合作投资目标规模100亿元，首期规模20亿元。在签约仪式上，浙江省国资运营公司代表表示，首期基金投放将严格按照市场化机制和专业判断遴选投资标的，已初步梳理出近10家重点跟踪研判标的企业，并达成初步意向。另据记者了解到，部分债转股基金负责人的确定将采用社会化招聘方式进行，而不是由股东公司指派。

2016年开启至今的债转股项目存在签单多、落地少问题。“2016年下半年开启市场化债转股时，部分机构为了完成任务，倾向于做国企大单。而部分国企本身债转股动力不足，硬上债转股项目后，进展不尽如人意。”一位大行AIC（资产投资管理有限公司，简称“AIC”）投资经理告诉记者，这轮各地推出的债转股基金面向民企上市公司，很多债务负担重的民企本身质地不错。相较于非上市公司，上市公司的退出通道较为通畅。民营企业上市公司的债转股对于资本来说，更具吸引力。他判断，这轮债转股或许从募资到投资管理，较此前债转股项目更易推进。（来源：中国证券报）

银保监会拟不再限制险资财务性股权投资行业范围

据银保监会网站消息，近日，银保监会对《保险资金投资股权暂行办法》进行了修订，并就修订后的《股权办法》向社会公开征求意见。修订后的《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围。

为进一步提升保险资金服务实体经济质效，规范保险资金投资股权行为，有效防范金融风险，银保监会对《保险资金投资股权暂行办法》进行了修订，并就修订后的《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》(以下简称《股权办法》)向社会公开征求意见。

修订后的《股权办法》共七章四十四条。本次修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制，通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围，要求保险公司综合考虑自身实际，自主审慎选择行业和企业类型，并加强股权投资能力和风险管控能力建设。

银保监会表示，修订《股权办法》有效提升民营企业和中小微企业金融可及性。《股权办法》取消了保险资金开展直接股权投资的行业范围限制，赋予保险机构更多的投资自主权，可以为民营经济发展提供更多长期资金支持，营造良好的融资环境。（来源：中国经济报）

天津将打造1100亿元新能源产业群

据新华社报道，日前，天津市人民政府办公厅印发《天津市新能源产业发展三年行动计划(2018—2020年)》(以下简称《行动计划》)，将新能源产业作为新一轮科技革命和产业变革的标志性方向，明确了具体发展领域。　　

《行动计划》指出，新能源产业包括新能源汽车、锂离子电池、风力发电、太阳能光伏、氢能及氢燃料电池等领域。《行动计划》提出，到2020年，新能源产业工业总产值达1100亿元，其中新能源汽车及锂离子电池优势领域工业总产值达820亿元、风电及光伏传统领域工业总产值达200亿元、氢能及氢燃料电池等新兴领域工业总产值达80亿元，形成2个具有较强行业影响力的新能源产业园区，形成2至3家具有国际先进水平的新能源龙头企业，进一步增强优质产业资源聚集能力和高端创新成果引进转化能力，将天津打造成北方重要新能源产业基地。（来源：证券时报网）

北京海淀缓解质押风险细则或下周出台

预计下周北京市海淀区将推出缓解民企股权质押风险的具体措施，目前还在周密的部署中。

据媒体报道，预计下周北京市海淀区将推出缓解民企股权质押风险的具体措施，目前还在周密的部署中。一周前，海淀区区属国资将和东兴证券共同发起设立旨在支持优质科技企业的发展基金，基金规模约100亿元，首期20亿元已完成募资，通过受让不超过上市公司总股本10%的股权，帮助民营科技上市企业化解股权质押风险。

北京市海淀区政府在市证监局走访并商讨金融风险化解之策后，于10月19日组织了一次政府、银行、企业的联合会议。会议上相关领导透露海淀区政府将推出一整套支持上市公司的政策措施，重点帮助化解上市公司的股权质押问题。飞利信、大北农等13家民营企业参与了此次联合会议，或有望入围首批获得援助的企业。（来源：金融界）

华融金控委任白俊杰为执行董事及主席

格隆汇11月1日    华融金控(00993.HK)宣布，王强因个人身体原因而辞任公司执行董事及主席，同时亦不再担任公司执行委员会成员及主席以及公司提名委员会成员，均自2018年11月1日起生效。

同日宣布，白俊杰已获委任为公司执行董事及主席，亦获委任为执行委员会主席及提名委员会成员，均自2018年11月1日起生效。（来源：格隆汇）

不良资产包价格持续走低，

AMC出手纾困上市公司股权质押

近期备受关注的上市公司股权质押“爆仓”风险，目前AMC也开始介入“救火”。

“冰棍效应”致AMC加快资产处置

近两年来，四大AMC纷纷通过举办资产推介会、业务对接会等方式加快不良资产处置速度。究其原因，这既受不良资产自身价值效应影响，也是AMC出于业绩和流动性压力的考量。

长城资产总裁助理王彤接受证券时报记者采访时表示，银行打包出售的不良资产中，90％的资产具有“冰棍效应”，也就是资产价值会随着时间的推移而贬损。

因此，AMC收购完资产包后，通常会对资产包进行分类处置：一是针对具有“冰棍效应”的资产进行快速处置，如按地域、行业等不同组合方式打包出售等；另一个则是针对重点资源类、并购重组类资产，运用综合金融工具让其价值实现提升后再退出。

不良资产由卖方市场转为买方市场

今年上半年，四大AMC利润增速均出现了不同程度的放缓，在业内人士看来，这既与宏观经济大环境有关，也受AMC加大不良资产收购力度的影响。

王彤认为，经济进入新旧动能转换的转型期，整个金融业业绩增速受此影响而放缓，AMC利润增速下滑也是客观规律。在经济下行期，AMC的主要任务就是收购资产，但从收购资产到处置资产获利平均要3年左右的周期。

四大AMC从去年下半年开始大规模收购资产，目前都是纯成本付出，资产没有处置之前体现不出利润，所以会表现为利润增速放缓。

纾困上市公司股权质押

长城资产目前已与十多家上市公司协商制定救助方案，同时，也在和证券公司合作，由于一些资管计划的底层资产是上市公司债权，而上市公司大股东又是用股权质押做债权保障。因此，长城资产对这类债权进行收购重组，既能保障债权持有人收益，又可防止大股东的股票质押“爆仓”。“针对股权质押‘爆仓’在上市公司间引发的连锁反应，应该区分对待。”王彤说，有的企业之所以“爆仓”，是因为过去不切实际的过度扩张，对于这类企业该出清的就应该出清；但有的企业是受大环境波及，出现了短期的资金链紧张，自身经营并未出大问题，也符合国家产业升级的方向，这类企业就该“帮一把”。（来源：证券时报）

不良资产处置新路径解析，

跨境转让需将“非标”做成“类标准化”

除了资产保全、不良资产ABS及收益权转让，跨境资产流转也悄然起步。

11月1日，深圳市金融债权管理联席会议与深圳前海金融资产交易所（简称“前交所”）签署框架协议，双方在不良资产业务境内流转、跨境交易、平台类业务及系统建设等方面开展战略合作。

中国的跨境创新金融业务主要通过自贸区完成。在现行跨境金融政策框架下，共涉及“五个跨境”业务，包括：跨境人民币双向贷款、跨境双向发债、跨境双向本外币资金池、跨境双向股权投资、跨境资产转让等。其中，以不良资产作为切入点，跨境资产转让开始在深圳试点。

2018年6月，深圳外管分局在该项试点业务上不再设置时限，并对执行细节进行优化，包括：试点不再设具体期限；业务由事前审核改为事前备案；申请人开立的外债专用账户可用于接收境外投资者汇入的交易保证金。资产出让方也不再仅限于境内银行，资产管理公司也可参与其中。 

不良处置新路径

不良资产跨境转让试点，于2016年在深圳启动。当年，深圳外汇局完成国内首单以交易所平台为依托的银行不良资产跨境转让。

此次，深圳市金融债权管理联席会议与前交所合作的具体内容为：一方面，为深圳地区银行持续提供贴合真实需求的资产流转；另一方面，深圳市地区银行通过跨境通资产交易平台，利用境内外两个市场、两种资源，多种渠道实现境内金融债权处置。

前交所跨境事业部总经理陈韡表示，前交所2018年上半年交易量2600亿余元，跨境转让资产涉及不良资产、商业保理、融资租赁、银行信贷、信用证项下福费廷和票据资产的跨境转让。该交易所跨境转让资产规模近100亿元，其中跨境不良资产约70亿元。不良资产跨境转让的底层资产来源主要为银行、资管公司。资金方多为境外知名投资基金、中资在境外分支机构或境外金融机构。

对于不良资产跨境转让的模式，深圳外汇局相关负责人今年5月表示，深圳的试点模式以“逐笔审核、外债登记、额度豁免、专户管理、系统监测”为核心。异地银行可以通过深圳辖内机构代理申请，币种不限；经深圳外汇局备案后，相关资产转让交易价款、资产处置收益等跨境资金汇兑，按外债相关规定直接在银行办理。 

需跨越多项障碍

不良资产跨境转让，并非易事。因既涉及税收安排、资本项下管制等政策因素，也需考虑不良资产包价格、人民币汇率波动等市场因素。

传统的不良资产跨境处置主要采用ODI（对外直接投资）模式。具体为，境外的不良投资机构在境内设立合伙企业，用于处置不良资产，收益通过股东分红的形式返回。若底层资产涉及不同地区，则需在各地分别设立处置公司。这一模式不利于市场发展，也存在监管漏洞。例如，在税务安排上，需要分别计算不良资产收益，不能合并计算，并向各地税务部门分别缴税。

新的不良资产跨境转让试点，在监管政策上，一是需要考虑外汇管制因素。“外汇局对不良资产跨境转让的额度上不封顶，但要求汇出金额不能超过购买资产的原值。”前海金融资产交易所副总经理詹宇宏表示，不良资产买卖双方达成一致后，境外投资人将美元汇到交易所开立的外汇专户上进行结汇，再由交易所将资金转给境内的不良资产持有人。资产处置完成后，将处置的收益汇到结算账户上购汇。

二是税收安排实行集中管理。交易所模式下的不良资产跨境转让，税收安排由交易所统一代理缴税，目前执行10%税率，机构在境内处置资产可以合并计算。由于每一单不良资产往往包含几十笔交易，统一代缴税可避免合规风险。

除上述政策因素，市场波动也会影响跨境资产转让。

近两年，一些境内资管机构积极买入不良资产包，甚至激进“抢包”，直接推高了不良资产包的价格。但今年尤其下半年以来，不良资产热度下降，资产包流拍率明显增加。此外，人民币近期出现相对美元的单边贬值压力，汇兑损失也会影响境外不良资产投资人的积极性。 

未来前景如何？

随着不良资产规模持续扩大，创新的不良处置方式究竟前景如何？

从供给来看，银保监会数据显示，截至今年二季度，商业银行不良贷款余额1.96万亿元，较上季末增加1829亿元；商业银行不良贷款率1.86%，较上季末上升0.12个百分点。

詹宇宏认为，国内大约200万亿金融资产中，60%是标准化资产，其余40%是非标。跨境资产规模2万亿元，占比仅1%左右，基本全是标准化资产。非标资产的跨境业务刚起步，处于萌芽阶段，以不良作为切入点，将丰富境外投资者的投资标的。

从需求来看，当前离岸人民币境外总规模约1万亿元，但缺乏合适的投资标的，大部分躺在银行存款里。若打通境内外“篱笆”后，离岸人民币可以投资境内非标资产。

但这需要打通境内外对资产的理解。由于境外市场并无“非标”等概念，投资者较难识别非标的收益和风险，导致其投资意愿不强。

“难点在于风险识别，解决的办法是金融科技手段。”詹宇宏认为，交易所在底层资产信息披露揭示方面，利用大数据、区块链等将“非标”尽量做到“类标准”化，并引入第三方机构进行评级、估值、增信等，以达到境外投资者的要求。此外，也会与境外持牌机构合作，将非标资产做成符合境外监管要求的金融资产，如票据等。

另一从事不良资产跨境转让试点的机构、招银前海金融资产交易中心首席研究员王朝阳认为，不良资产跨境转让业务因所涉环节众多、程序较为复杂，业务开展需配套专业综合服务，以通过系统化、标准化的运营来平滑各实际操作环节存在的交易摩擦。包括：前期公开信息展示、需求匹配、投资咨询、交易结构及产品设计、法律合规及税务会计安排等；中期组织公开竞价交易、进行外债登记备案、提供登记见证服务、资金存管及清结算等；后期税务代扣代缴、收益购汇出境、外债登记注销等。（来源：21世纪经济报道）